直播间卖羽绒服 波司登2025/26财年线上收入增长明显

25日晚间，羽绒服行业龙头上市公司波司登（03998.HK）公布2025/26财年业绩，期内实现净利润39.94亿元，较上年同期35.14亿元同比增长13.67%。期内，公司全品牌线上销售收入同比增幅达15.8%，抖音平台77.5%的收入来自直播间销售。

波司登主要聚焦羽绒服、时尚科技功能服饰的双重战略。报告期内收入实现稳定增长，净利润增速高于收入增速。截至期末，公司实现总营业收入273.50亿元，同比增长5.6%。

公司业务类型分为羽绒服、贴牌加工管理、女装、多元化服装四个业务板块。在营收构成中，公司核心业务品牌羽绒服收入235.6亿元，占总营收比重达86.2%。该业务成为波司登报告期内绝对核心收入来源。

相比之下，波司登其他业务板块财务表现相对失色。其中，女装业务板块由于市场环境低迷、消费市场疲软，收入下滑明显，较上年同期下降14.3%。公司期内加大调整力度，通过大规模去库存快速回笼资金，同时优化人员结构、严格管控费用，促进女装业务实现结构性调整。

波司登整体库存管理保持稳定。报告期内，公司库存周转天数为117天，同比下降1天。其中羽绒服板块通过柔性供应链、动态补货维持了健康的库存水平。

渠道结构方面，截至期末，波司登羽绒服业务的常规零售网点（不含旺季店）总数较上一财年年底净增加177家至3647家；自营零售网点净增加41家至1277家；第三方经销商经营的零售网点净增加136家至2370家。自营和第三方经销商经营的零售网点分别占整个零售网络的35.0%和 65.0%。在集团品牌羽绒服业务的总零售网点中，约有32.8%位于一二线城市（即北上广深及省会城市），约有67.2%位于三线及以下的城市。

近几年来，伴随着电商经济的快速发展，波司登通过跨品类营销以及AI智能助力精细化运营等方式，不断提升在线平台的经营能力和运营效率。

报告期内，波司登全品牌线上销售收入达87.69亿元，同比增长15.8%，线上收入中96%以上来源于自营业务；抖音等内容电商自营模式变化明显，77.5%的抖音平台收入来自直播间销售。用户运营方面，截至期末，波司登品牌在天猫京东合计会员达2310万，抖音平台粉丝达1700万。