郑商所推出两项优化措施 期货业打通服务光伏玻璃产业“最后一公里”

近年来，受我国西北地区天然碱产能集中投放、下游光伏玻璃产业快速发展等因素推动，国内纯碱行业产销流通格局得到重塑。为进一步匹配纯碱产业产销新格局，7月6日，郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）推出两项优化措施：新增重庆、成都为纯碱交割区域，同步调整安徽地区升贴水标准。

有业内人士表示，本次纯碱期货规则优化补齐了西部地区交割短板，搭建起“西部+华东”的均衡交割网络，降低了全产业链期现操作成本，有助于纯碱期货全国公允定价与光伏产业链风险对冲能力的提升，打通服务光伏玻璃产业“最后一公里”。

中信建投期货能化高级分析师胡鹏向《证券日报》记者表示，自2024年以来，纯碱行业正式进入“高供应、高库存、低估值”的发展周期。贸易流通层面，全国纯碱形成西北地区生产、西南地区销售、华东地区集中消费的格局。其中，青海、内蒙古为天然碱核心供给地区，川渝、安徽、江浙是光伏、浮法玻璃核心消费市场，纯碱需求旺盛。结合近两年的产业发展新趋势来看，安徽、川渝等地区的纯碱主销区和主要物流通道功能逐渐增强。

青岛中远海运物流供应链有限公司大宗商品事业部总经理吴建平告诉《证券日报》记者，纯碱产业发展的新趋势给纯碱期货交割带来几方面变化：一是产能呈现西移趋势，西南地区成为较大的需求市场，设置纯碱期货交割区域，能够更好地帮助当地企业通过期货交割优化自身采购；二是调整光伏玻璃主产区的区域升贴水，更好匹配新形势下的实时跨区物流运费。

从需求端看，当前光伏玻璃已成为纯碱核心下游产业，生产1吨光伏玻璃需消耗0.2吨重碱，实体企业对冲原料、成品价格波动的需求增加，产业端增设西南交割区、优化华东升贴水的呼声持续高涨。

据悉，郑商所本次优化的核心举措之一，是将重庆、成都等地区纳入纯碱交割区域，补齐西南地区的交割空白。从市场供需来看，西南地区纯碱消费量约占全国市场的10%。其中，川渝两地消费量约占全国市场的6%，例如2025年川渝纯碱总消费230万吨，本地自给率不足50%，70%以上货源依靠青海省调入。当前，西南地区在产纯碱产能供需存在明显缺口。

“对上下游企业而言，重庆、成都纳入本次纯碱期货交割区域，有效降低了跨区域套期保值成本。”河北正大玻璃有限公司期货部负责人崔彰向《证券日报》记者表示，本地交割落地后，光伏玻璃企业可在期货市场锁定采购成本，省去跨区运输成本，规避物流带来的基差波动风险，且无须提前大量囤货，减少资金占用。

受访企业普遍表示，纯碱期货交割区域扩容不会影响纯碱价格波动，但能够持续收窄全国区域现货价差，让货源流通更顺畅。

上述业内人士表示，预计本次纯碱期货交割规则优化后，东部和西部两大核心产销区均设立交割锚点，期货和现货盘面叠加区域升贴水形成覆盖全国的定价基准，期现联动性增强，期货价格发现功能更贴合真实产业格局。同时，纯碱主产区产量直达核心销售区的交割通道打通后，仓单跨区域流转、基差贸易流程简化，现货长协与期货点价结合模式有望推广，过剩产能可通过仓单跨区域调配，缓解单一区域库存积压，促进纯碱跨区域流通及供需平衡，助力产业链、供应链稳定。