中国期货合约标准“走出去”再添新成果，大阪交易所上市“上海天然橡胶期货”

近日，日本大阪交易所（osaka exchange，简称ose）正式挂牌上市“上海天然橡胶期货”合约。该合约挂钩上海期货交易所天然橡胶期货价格，标志着上期所与ose于今年1月15日签署的天然橡胶期货结算价授权协议正式落地，是中日两国资本市场深化合作、推动“中国价格”进一步服务全球的重要里程碑。

“上海胶”价格直挂，为全球橡胶产业注入新活力

据悉，不同于以往结算价授权需要进行汇率换算的方式，此次授权合约采用“上海胶”价格直挂的形式设计。通过交割结算价授权合作的方式，将有助于更多国际市场参与者通过境外交易所的平台，参考使用中国天然橡胶期货价格。

中国作为全球最大天然橡胶消费国，上期所天然橡胶期货以高流动性和权威定价服务全球客户；日本依托成熟市场积淀，ose为国际参与者提供高效平台。该合约设计以上期所天然橡胶期货交割结算价的人民币价格作为其现金交割的基准，乘以100日元进行结算，免去汇率换算和税率扣减，为全球产业链企业和投资者提供价格透明、交易便捷的风险管理工具，覆盖套期保值、跨市场套利、资产配置及投资交易等多重需求。

上期所总经理鲁东升表示，此次合作是中国期货市场高水平对外开放的务实举措。通过输出“上海胶”价格，为全球橡胶产业链企业提供了更丰富的风险管理选择，未来将继续深化跨境合作，推动期货市场服务实体经济的能力再上新台阶。

ose首席执行官表示，这一合约将日本市场的多样化对冲工具与中国市场的稳健增长优势紧密结合，为日本产业客户和全球投资者拓宽对冲渠道，将为两国乃至全球橡胶产业注入新活力。

联润橡胶等知名橡胶生产商表示，该合约直挂“上海胶”价格的机制和便捷的现金交割方式，为其在国际贸易中基于“中国价格”进行风险管理和资产配置提供了新路径。同时，多家国际投资机构已计划积极参与，运用新合约实现跨市场资源整合。

“上海价格”走出去，国际影响力逐步扩大

此次“上海胶”价格在日本市场挂牌上市，是中国期货标准“走出去”的再次突破。此前，上海纸浆期货结算价已授权挪威浆纸交易所，这是我国首次向境外交易所输出中国期货价格。目前，上期所天然橡胶期货价格已成为国内现货市场主要的定价参考基准，也是全球交易规模最大的天然橡胶期货市场。此次合作将有助于更多国际市场参与者通过境外交易所的平台，参考使用天然橡胶期货的“上海价格”，进行风险管理和资产配置。

近年来，一大批“上海价格”正在逐步扩大中国期货标准的国际影响力。上海原油期货辐射亚太地区的价格基准已初步形成，挂钩20号胶期货价格的跨境贸易实货量已占到我国天然橡胶进口量近四成，国际铜与沪铜以“双合约”统筹国内国际两个市场……

根据2024年国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》，支持境内外交易所深化合作，允许境外市场挂钩境内期货价格。未来，上期所将继续加强与国际机构务实合作，积极拓展对外开放的路径和模式，推动更多品种与国际接轨，持续完善“中国价格、全球交易”的应用场景。

首批上市交易的“上海天然橡胶期货”合约为2025年9月、2026年1月和2026年5月到期的三个月份合约，上市首日累计成交量为322手，持仓量为152手。