信托资产规模再创新高背后有何转型逻辑

2024年是信托行业实施《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（以下简称“三分类新规”）的首个完整年度。这一年，信托行业在三分类新规引领下经历了深刻的变革与调整。

根据中国信托业协会发布的数据，2024年，信托资产规模达29.56万亿元，再创新高。业内人士分析认为，信托业曲折前行有着符合经济发展规律的内在逻辑，同时也是信托业实施三分类新规之后的积极变化。

支撑这个变化的是信托公司主营业务的转向——从传统非标融资业务向更加多元化和专业化的资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托转型发展。

资产服务信托破冰

资产服务信托在三分类新规中排在首位，是信托公司开展的重要业务类型，其中，家族信托和资产证券化服务信托是相对传统的业务。近年来，家庭服务信托、风险处置服务信托等新兴业务成为信托公司的发力重点。

中国信托业协会发布的数据显示，截至2024年末，信托业风险处置服务信托余额为24099.78亿元，是资产服务信托的最大业务领域。

据了解，自2019年企业破产重整首次引入信托制度以来，风险处置服务信托业务快速发展，信托公司通过发挥信托财产的风险隔离特点，平衡各方利益，助力企业纾困化险。在实践中，企业市场化重组服务信托与企业破产服务信托是风险处置服务信托的两类模式，其实际思路与流程则是破产重整、债务化解、盘活资产、促进发展。

“信托公司针对不同出险企业的行业特征、业务特征、风险特征，切实发挥制度特色，一司一策，因地制宜设计交易结构，为复杂风险处置提供了定制化方案，提升了风险处置效率。”复旦大学信托研究中心主任殷醒民说。

2024年，资产服务信托的另外两个类别——财富管理服务信托和资产证券化服务信托规模均达1万亿元以上。截至2024年末，财富管理服务信托规模超过1万亿元；资产证券化服务信托规模为1.26万亿元。

中国信托登记公司副总裁刘铁峰表示，从新成立产品数量看，2024年全年，累计新成立资产服务信托产品4.73万只，规模4.48万亿元，分别占新成立产品个数和规模的70.17%和53.84%，远超新成立资产管理信托。

中国信托业协会首席经济学家蔡概还认为，开展资产服务信托业务主要是要发挥信托机制财产独立、风险隔离的功能优势，更好满足居民财富管理、企业经营发展以及社会治理等合理需求。

资产管理信托发展成效不一

根据三分类新规要求，资产管理信托共分为4个业务品种：固定收益类信托计划、权益类信托计划、商品及金融衍生品信托计划和混合类信托计划。中国信托业协会此前发布的一项调研数据显示，截至2024年末，58家信托公司的资产管理信托业务规模为11.39万亿元。

从固定收益类信托计划看，主要投向标准化资产。截至2024年末，全行业66家信托公司开展证券投资信托，规模为10.99万亿元，其中，投向债券的产品规模达9.15万亿元，投向股票和基金的规模分别为7230亿元和3981亿元。

殷醒民认为，资金信托投向证券市场占比为46.17%，成为资金信托投向最大占比领域，其中投向股票和基金的资金数额占资金信托的5.04%，信托业正在为实现打通中长期资金入市的卡点、堵点，采取积极有力有效的行动。

值得注意的是，其他资产管理信托规模未见增长。商品及金融衍生品类信托计划是投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%的信托计划，根据中国信托业协会发布的调研数据，2024年，59家信托公司中仅有11家信托公司开展此类业务，2024年末，存续规模为33.42亿元；56家信托公司混合类资产管理信托计划规模为2308亿元。

蔡概还表示，开展资产管理信托业务，信托业要全面贯彻卖者尽责、买者自负原则，坚决打破刚性兑付，严禁通过滚动发行信托产品、挪用其他信托资金、违规筹集资金等各种方式违规兑付。信托公司应不断提升专业管理能力，努力为受益人的最大合法利益服务。

公益慈善信托迈上新台阶

2024年，公益慈善信托蓬勃发展，全国共有539单慈善信托备案，超过往年。新设公益慈善信托关注的重点是教育、助老与扶老、乡村振兴领域。此外，还涉及文化艺术、生态环保、社区建设等领域。

当前，信托公司已成为慈善信托受托人的主力军。截至2024年年末，由信托公司担任受托人的公益慈善信托存续规模为49.65亿元。从截至2024年末的累计备案数据看，信托公司担任单一受托人和共同受托人的慈善信托共计2211单、84.38亿元。

“简单计算一下，信托公司管理的慈善信托累计支出近35亿元，符合2024年12月民政部、金融监管总局联合印发的《关于慈善信托年度支出和管理费用的规定》。”蔡概还说。

殷醒民表示，信托公司要创新运用公益慈善信托工具，除以传统现金交付的公益慈善信托之外，信托公司还可以探索股权、不动产、知识产权、信托收益权、保险收益权等作为信托财产交付慈善信托等多种创新模式，吸引更多主体参与、丰富财产来源，构建慈善信托可持续发展模式。