衢州发展终止收购先导电科半导体跨界转型折戟

在经历了近10个月的沉寂之后，衢州发展（600208.SH）跨界半导体的并购计划落幕，公司收购先导电科的重组事项宣告终止。

日前，衢州发展发布公告称，公司董事会已审议通过《关于终止发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案》。本次交易终止，不会对公司的生产经营和财务状况造成重大不利影响。

本次重组始于2025年7月，衢州发展拟通过发行股份收购全球ITO靶材企业先导电科95.46%的股份，借此切入半导体高端材料赛道，并募集总额不超过30亿元的配套资金。在原本的计划中，衢州发展拟通过整合先导电科的先进制造能力，快速建立起具有竞争力的高端材料业务板块。

对于终止交易的原因，衢州发展在公告中表示，先导电科的股东结构多元，类型涵盖央企、地方国企、民营资本及产业基金等主体，但各方诉求存在差异，在交易定价与核心条款上仍存在较大分歧，难以达成共识。事实上，这并非先导电科首次因股东分歧导致收购流产，此前就曾因同样问题与光智科技重组失败。

此次重组落空，也让衢州发展的转型压力进一步凸显。近年来，衢州发展以“地产+科技”双轮驱动商业模式运营，受市场环境影响，业绩有所下滑：归母净利润从2023年的16.31亿元骤降至2025年的2.61亿元，2025年公司的营收也同比下降78.23%。收购先导电科，原本被视为公司摆脱地产依赖、补强高端制造能力、向专业化产投平台转型的关键一步，如今并购终止，公司科技转型缺少实体业务支撑，短期内仍将受制于地产主业低迷。

业内人士指出，此次折戟折射出传统企业跨界科技的困境：优质硬科技资产稀缺且估值高企，多元股东博弈更是往往加剧交易难度。对衢州发展而言，短期需稳住地产业务基本盘，长期仍需寻找合适标的，公司如何尽快拿出切实方案，仍有待时间进一步检验。

值得注意的是，衢州发展除了尝试培育科技层面的第二增长点，也在推进存量金融股权整合。公司在年报中表示：“近期公司投资的湘财股份与大智慧的吸收合并工作正在全力推进。公司合计持有湘财股份27.82%的股份，交易完成后，伴随业务协同、管理提升与价值兑现，公司所持湘财股份的市场价值预计将得到大幅提高。”