国信期货顾冯达：铂钯期货基准价略高于市场预期 上市首日价格弹性可能较为显著

铂、钯期货合约将于11月27日在广期所挂牌交易。根据广期所通知，铂期货PT2606、PT2608、PT2610合约挂牌基准价均为405元/克;钯期货PD2606、PD2608、PD2610合约挂牌基准价均为365元/克。

国信期货首席分析师顾冯达向上海证券报记者表示，从定价合理性分析，本次铂钯期货挂牌基准价整体略高于市场此前预期，但与国内现货市场价格结构基本吻合。具体来看，铂金405元/克的基准价介于上海黄金交易所PT99.95品种26日日间开盘价407.7元/克与收盘价409.9元/克之间，显示其与现货市场有效衔接。值得关注的是，该定价显著高于此前基于外盘NYMEX铂金价格折算的340-360元/克预期区间，除汇率、运费等因素外，13%进口增值税的政策影响可能是导致价差的重要原因。钯金方面，由于上海黄金交易所暂无官方现货报价，参考某电子交易平台数据，其回购价约318.6元/克、销售价约320.2元/克，若将税收及流通环节成本等推测性因素纳入考量，当前365元/克的基准价可被解释在合理范围之内。

展望上市首日表现，顾冯达认为，铂、钯作为兼具工业属性与金融属性的贵金属，其价格弹性可能较为显著。宏观层面，近期美联储释放鸽派信号，12月降息预期升至80%以上，对贵金属整体形成支撑。与此同时，国际地缘政治风险近期有所缓和，可能在一定程度上抑制避险需求，使价格面临回调压力。

顾冯达预计，整体而言，铂金期货上市首日价格区间或在385-425元/克，钯金期货价格区间或在345-385元/克。建议投资者在参与交易时重点关注开盘后的量价配合与市场流动性变化，合理控制仓位，严格进行风险管理。若首日价格走势出现高波动下大幅回调，可考虑轻仓布局多单。对于希望防范潜在上行风险的投资者，也可通过买入看涨期权的方式参与潜在上涨行情。