高端船舶制造“马力全开” 松发股份2025年营收净利同比大增

3月9日，广东松发陶瓷股份有限公司（简称“松发股份”，603268.SH）披露重组后首份年报，交出了一份营收与利润双增长的亮眼成绩单。2025年，公司通过资产重组注入恒力重工集团有限公司（简称“恒力重工”）核心造船资产，精准把握全球造船业高景气周期，由传统陶瓷制造正式跨入船舶及高端装备的研发、生产和销售领域，实现了经营质效的跨越式提升。

年报显示，2025年，松发股份实现营业收入216.39亿元，同比增长274.95%；实现归母净利润26.55亿元，同比增长1083.05%。随着核心财务指标全面改善，公司已满足“摘星脱帽”条件，即将以全新面貌迈入高质量发展新周期。

值得注意的是，重组注入的恒力重工业绩表现超预期，首年即贡献扣非后净利润25.79亿元，超额完成全年11.27亿元的业绩承诺。根据《业绩补偿协议》，恒力重工承诺三年（2025—2027年）累计实现扣非净利润不低于48亿元。市场分析人士认为，恒力重工在首年便完成任务目标的过半份额，这一超预期开局，不仅显著降低了未来两年业绩对赌压力，更打开了市场对公司成长空间的想象预期。

业绩高增长的背后，是恒力重工高端船舶制造业务的全面发力。在产能端，“海洋工厂”拉满运转，“未来工厂”疾速释放，共同构筑起年加工230万吨钢材的坚实产能底座。现代化船台与世界级船坞高效协同，20余台龙门联动作业，推动中国造船生产效能迈上新台阶。在技术端，恒力重工实现多点突破：首制30.6万载重吨超大型油轮（VLCC）成功交付；首批21000标准箱双燃料集装箱船集中开工；首台LPG双燃料发动机顺利交机，多型大型高端双燃料发动机同步推进。

2025年，恒力重工节拍化生产、批量化交付能力全面形成，以订单数量115艘、经营承接总金额超1000亿元的强势表现收官，印证了其作为全球造船市场主要参与者的雄厚实力。根据Clarksons（克拉克森）和国际船舶网统计数据显示，以载重吨计，2025年恒力重工新签订单量位居中国第二、全球第二。

进入2026年，恒力重工发展动能持续增强。四艘VLCC同日下水、六艘散货船同日出坞，三天内两度刷新全球节拍化生产纪录。订单表现更为亮眼，截至目前，公司已成功获得75+4艘新造船订单，涵盖44艘VLCC、14艘油轮、8+2艘集装箱船、7+2艘好望角型散货船及2艘VLAC，合同总金额约93亿美元。特别是在VLCC市场，公司表现卓越，2026年接单量占全球市场超80%，大幅领先韩国竞争对手，且全部订单均来自Seatankers、Dynacom、EPS等国际知名船东。

为把握造船业近十年最佳的市场窗口期，松发股份于1月披露定增预案，拟投资135亿元进行船舶制造产能扩增。松发股份表示，随着扩增项目顺利推进与新接订单持续增长，公司正全速向“全球单体规模最大、设施最现代化、配套最齐备的绿色造船基地”这一目标迈进，并将全面具备LNG、LPG、甲醇、氨等全系列双燃料发动机及全产业链的自主生产能力。从行业新锐到全球造船市场的主要参与者，恒力重工正马力全开，谱写“十五五”中国造船业高质量发展新篇章。